當(dāng)前的固定資產(chǎn)投資形勢

　　2011年1-10月，固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)累計(jì)同比增長24.9%，與前三季度增速持平。從行業(yè)投資增長看，上述投資增長狀況主要得益于：制造業(yè)投資增速穩(wěn)中略升，批發(fā)和零售等行業(yè)投資較快增長，以及農(nóng)林牧漁等行業(yè)投資增速的持續(xù)上升，它們在一定程度上抵消了房地產(chǎn)業(yè)投資增速向下調(diào)整和基礎(chǔ)設(shè)施投資增速下行對固定資產(chǎn)投資增長的影響。

　　制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)投資增長放緩，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速下行趨勢明顯。盡管制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)仍然是拉動固定資產(chǎn)投資的主導(dǎo)力量，但兩者的累計(jì)投資增長都出現(xiàn)了放緩的情況。2011年1-10月，制造業(yè)投資累計(jì)同比增長31.6%，較前三季度增加0.1個百分點(diǎn)，但低于上半年、1-7月和1-8月的累計(jì)增速(參見圖1);1-10月，房地產(chǎn)業(yè)投資累計(jì)同比增長32.3%，比前三季度低0.3個百分點(diǎn)，較1-8月低1.1個百分點(diǎn)，累計(jì)同比增速連續(xù)兩個月下降(參見圖2)。

　　圖1 2011年以來制造業(yè)投資累計(jì)同比增速

　　圖2 2011年以來房地產(chǎn)業(yè)投資累計(jì)同比增速

　　房地產(chǎn)開發(fā)投資增速下行趨勢明顯。2011年1-10月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比增長31.1%，為2011年以來最低增速，分別較年初、一季度、上半年、前三季度同比增速下降4.1、3.0、1.8和0.9個百分點(diǎn)(參見圖3)。

圖3 2011年以來房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比增速

　　從登記注冊類型看，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速下行的主要原因是非國有房地產(chǎn)開發(fā)投資增速的下降。從圖4可見，2011年以來，盡管國有及國有控股房地產(chǎn)開發(fā)投資增速較低，但相對穩(wěn)定;與國有及國有控股房地產(chǎn)開發(fā)投資增長狀況不同，非國有房地產(chǎn)開發(fā)投資增速較高，但投資增速下行明顯。2011年1-10月，國有及國有控股房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比增長23.3%，較前三季度增速提高1.5個百分點(diǎn)，較年初增速走低2.9個百分點(diǎn);非國有房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比增長32.6%，較前三季度增速走低1.3個百分點(diǎn)，比年初增速低4.4個百分點(diǎn)。

　　圖4 2011年以來國有和國有控股、非國有房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比增速

　　基礎(chǔ)設(shè)施投資增速繼續(xù)下行。2011年1-10月，交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)投資累計(jì)增速由前三季度的5.7%下降到4.1%。其中鐵路投資下降幅度(較上年同期)由前三季度的19.0%進(jìn)一步擴(kuò)大到21.9%，道路運(yùn)輸業(yè)投資累計(jì)同比增速由前三季度的11.6%下降至9.9%，城市公共交通業(yè)累計(jì)同比增速由前三季度的17.7%下降至13.2%。

　　2011年1-10月，電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資累計(jì)增速由前三季度的3.7%略升至3.8%。其中電力和熱力的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)投資累計(jì)增長3.3%，比前三季度略低0.1個百分點(diǎn);燃?xì)馍a(chǎn)與供應(yīng)業(yè)投資累計(jì)增長26.5%，比前三季度提高1.3個百分點(diǎn)，水的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)投資累計(jì)降幅由前三季度的5.7%縮小到4.6%;水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資累計(jì)增速由前三季度的17.2%略增至17.3%，其中水利管理業(yè)投資累計(jì)同比增長28%，較前三季度提高2.9個百分點(diǎn)，環(huán)境管理業(yè)投資累計(jì)同比增長4.5%，較前三季度提高1.8個百分點(diǎn)，公共設(shè)施管理業(yè)累計(jì)同比增速由前三季度的17.2%降至16.8%(參見圖5)。

　　圖5 2011年以來基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)投資累計(jì)同比增速

　　農(nóng)林牧漁業(yè)投資增速持續(xù)加快，批發(fā)零售和采礦業(yè)投資增速穩(wěn)中趨升。在固定資產(chǎn)投資占比排名中，緊隨制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、三大基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)之后的是采礦業(yè)(3.6%)、批發(fā)和零售業(yè)(2.5%)、農(nóng)林牧漁業(yè)(2.3%)，2011年1-10月，三者累計(jì)投資合計(jì)占固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)的比重為8.8%(參見圖6)。

　　圖6 2011年1-10月固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)的行業(yè)構(gòu)成

　　2011年以來，農(nóng)林牧漁業(yè)投資累計(jì)增速一直處于上升的過程中，1-10月累計(jì)同比增速為28.2%，比前三季度增速提高2.7個百分點(diǎn)，比年初大幅提高了21.3個百分點(diǎn)(參見圖7)。

　　圖7 2011年以來采礦業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)投資累計(jì)同比增速

　　2011年5月以來，采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)投資增速穩(wěn)中趨升。1-10月，采礦業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)累計(jì)同比增速分別為36.7%和17.3%，分別比1-5月累計(jì)同比增速提高4.9和6.3個百分點(diǎn)(參見圖7)。

　　東中部地區(qū)投資增長放緩，西部地區(qū)投資增速穩(wěn)中趨升。2011年1-10月，東部、中部、西部地區(qū)投資累計(jì)同比增速分別為22.2%、29.7%和29.6%，東部地區(qū)較前三季度增速走低0.1個百分點(diǎn)，為5月以來的最低同比增速，中部地區(qū)較前三季度增速降低0.2個百分點(diǎn)，且為2011年以來最低同比增速，西部地區(qū)較前三季度增速提高0.1個百分點(diǎn)，為2011年以來最高同比增速(參見圖8)。

　　圖8 2011年以來東、中、西部地區(qū)投資累計(jì)同比增速

　　未來投資增長趨勢及相關(guān)政策建議

　　未來投資增長變動趨勢。盡管2011年8月以來固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速相對穩(wěn)定(參見圖9)，但由于合計(jì)占比在80%以上的制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、以及三大基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)投資增速均出現(xiàn)放慢的情況(參見圖6)，未來固定資產(chǎn)投資增速下調(diào)的可能性較大。國家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的2011年1-11月固定資產(chǎn)投資主要情況顯示，投資增速正在放緩——“1-11月固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)，同比增長24.5%，增速較1-10月回落0.4個百分點(diǎn)，其中，11月當(dāng)月增長21.2%。從環(huán)比看，11月固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)下降0.19%”。

　　另外，從占比在25%以上的房地產(chǎn)業(yè)投資增長前景看，房地產(chǎn)市場調(diào)控政策對投資增長的影響進(jìn)一步顯現(xiàn)，受其影響，明年投資增速明顯下降的可能性增大。因?yàn)閺膰医y(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2011年10月70個大中城市住宅銷售價格變動情況看，房地產(chǎn)市場銷售前景看淡，“開發(fā)跟著市場走”，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速進(jìn)一步下行的可能性很大。與上月相比，2011年10月，70個大中城市中，新建商品住宅銷售價格下降的城市有34個，持平的城市有20個。與9月份相比，10月份環(huán)比價格下降的城市增加了17個。環(huán)比價格上漲的城市中，漲幅均未超過0.2%。

　　相關(guān)政策建議。為了避免出現(xiàn)固定資產(chǎn)投資增速快速下降，應(yīng)根據(jù)固定資產(chǎn)投資增長變動趨勢和國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，把握好宏觀經(jīng)濟(jì)政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。

　　信貸政策要保證重點(diǎn)在建、續(xù)建項(xiàng)目的資金需要，防止出現(xiàn)“半拉子”工程;支持民生工程尤其是保障性安居工程。地方政府融資平臺清理規(guī)范工作完成后，應(yīng)盡早恢復(fù)對承擔(dān)有穩(wěn)定經(jīng)營性收入的公益性項(xiàng)目融資任務(wù)并主要依靠自身收益償還債務(wù)的融資平臺公司，以及承擔(dān)非公益性項(xiàng)目融資任務(wù)的融資平臺公司的信貸業(yè)務(wù)。

　　加快房地產(chǎn)市場相關(guān)制度建設(shè)，盡早改變房地產(chǎn)市場調(diào)控主要依賴行政性手段的狀況。