2012年1~2月固定資產(chǎn)投資形勢分析

　　圖1 2011年以來的固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增速(%)

　　投資增速進(jìn)一步放緩。2012年1～2月，固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)完成額為21189億元，同比增長21.5%，增速較2011年全年回落2.3個百分點(diǎn)，延續(xù)了2011年5月以來的投資增速下滑趨勢(參見圖1)。另外，從2005～2012年的同期投資增速看，2012年1～2月投資增速為近8年同期最低水平(參見圖2)。

　　圖2 2005-2012年同期固定資產(chǎn)投資同比增速(%)

　　制造業(yè)投資增長明顯放緩，房地產(chǎn)業(yè)投資增速與去年全年水平相近。2012年1～2月，制造業(yè)投資完成額為7284.26億元，同比增長24.7%，增速較2011年全年回落7.1個百分點(diǎn)，較去年同期回落5.2個百分點(diǎn)，制造業(yè)投資增速下滑明顯(參見圖3)。房地產(chǎn)業(yè)投資完成6404.49億元，同比增長30.3%，增速較2011年全年略升0.6個百分點(diǎn)，沒有繼續(xù)2011年7月以來的投資增速下降趨勢，但低于去年同期增速2.3個百分點(diǎn);房地產(chǎn)開發(fā)投資完成5431.46億元，同比增長27.8%，增速較2011年全年略降0.1個百分點(diǎn)，較去年同期回落7.4個百分點(diǎn)，也沒有繼續(xù)2011年以來的投資增速下降趨勢(參見圖4)。

　　圖3 2011年以來的制造業(yè)投資同比增速(%)

　　圖4 2011年以來的房地產(chǎn)業(yè)投資同比增速(現(xiàn)價(jià)，%)

　　基礎(chǔ)設(shè)施投資負(fù)增長。2012年1～2月，三大基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)(電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè))投資合計(jì)完成4149.31億元，較去年同期減少100.28億元，同比增速為負(fù)的2.4%。其中，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資完成941.04億元，同比增長14.8%，一改去年全年投資增長乏力的狀況，增速較去年全年提高11.0個百分點(diǎn)，較去年同期提高14.9個百分點(diǎn);交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)投資完成1837.89億元，同比下降10.3%，投資增長形勢在2011年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步走弱;水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)完成投資1370.38億元，同比下降0.8%，未能繼續(xù)2011年投資相對平穩(wěn)增長態(tài)勢(參見圖5)。

　　圖5 2011年以來的基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速(現(xiàn)價(jià)，%)

　　房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)對投資增長貢獻(xiàn)最多。在上述投資增長的格局下，房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)成為對投資增長貢獻(xiàn)最多的行業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)對投資增長的貢獻(xiàn)率為39.8%，接近40%;緊隨其后的制造業(yè)投資增長貢獻(xiàn)率為38.2%，兩者對投資增長貢獻(xiàn)率合計(jì)達(dá)78%。

　　表1 不同行業(yè)對固定資產(chǎn)投資增長的貢獻(xiàn)率(%)

　　投資增長貢獻(xiàn)率=行業(yè)投資同比增量/固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)投資增量

　　東部地區(qū)投資增速進(jìn)一步放緩，中西部地區(qū)投資增長相對平穩(wěn)。2012年1～2月，東、中、西部地區(qū)分別完成投資11619.29、4619.17和4596.69億元，同比增速依次為18.8%、28.4%和28.0%，分別比去年全年回落2.5、0.4和1.2個百分點(diǎn)，東部地區(qū)繼續(xù)去年以來的投資增速回落趨勢，中部地區(qū)投資增長回落勢頭有所緩和，西部地區(qū)投資增速回落趨勢較中部地區(qū)明顯(參見圖6)。

　　圖6 2011年以來的東、中、西部地區(qū)投資同比增速(現(xiàn)價(jià)，%)

　　基礎(chǔ)設(shè)施及房地產(chǎn)投資增長趨勢估計(jì)

　　房地產(chǎn)投資增速將走低。盡管1～2月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速接近于去年全年的水平，沒有出現(xiàn)制造業(yè)、固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)那樣的明顯回落，但從住宅建設(shè)投資增長狀況及房地產(chǎn)市場銷售情況看，房地產(chǎn)投資增速會下降。2012年1～2月，占房地產(chǎn)開發(fā)投資68.4%的住宅建設(shè)投資只實(shí)現(xiàn)了23.2%的增長，增速較去年全年、去年同期分別回落了7.0和11.7個百分點(diǎn)。造成住宅投資增速明顯回落的原因，主要是在嚴(yán)厲的房地產(chǎn)市場調(diào)控下，房地產(chǎn)市場銷售形勢不斷走弱，先是增速回落，進(jìn)而是負(fù)增長(2011年，住宅銷售面積增長3.9%，增速比上年回落4個百分點(diǎn)左右，2012年1～2月，住宅銷售面積同比下降16.0%)，房地產(chǎn)業(yè)庫存不斷增加。

　　圖7 2011年以來住宅開發(fā)投資同比增速(現(xiàn)價(jià)，%)

　　基礎(chǔ)設(shè)施投資增長狀況將有所改善。貨幣信貸政策趨緊下的資金難題是造成去年以來基礎(chǔ)設(shè)施投資增長乏力的主要原因(參見表2)。從2011年底以來的情況看，穩(wěn)健貨幣政策下的貨幣信貸環(huán)境較去年有所緩和，2011年11月30日以來，中國人民銀行已經(jīng)兩次決定下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，這將有利于基礎(chǔ)設(shè)施投資狀況的改善。

　　表2 2010與2011年貨幣供應(yīng)量與貸款增速比較

　　此外，財(cái)政政策也有利于基礎(chǔ)設(shè)施投資增長。2012年，考慮到保障性安居工程需加大投入，規(guī)范地方政府融資平臺公 司債務(wù)管理后公益性在建項(xiàng)目需要安排一部分后續(xù)資金等，中央代地方發(fā)債2500億元，比上年增加500億元;為確保黨中央、國務(wù)院確定的重點(diǎn)建設(shè)任務(wù)順利 實(shí)施，中央預(yù)算內(nèi)投資擬安排4026億元，比上年增加200億元。