中國建筑獲安邦二度舉牌強勢漲停，低估值是主因

發(fā)布日期：2016-11-29來源：網(wǎng)絡(luò)來源編輯：靳明偉

[摘要]

　　 距離第一次舉牌中國建筑不到兩周，安邦便再度豪擲逾百億元買入了中國建筑5%的股票。 對此，廣發(fā)證券在研報中指出，公司估值指標處于行業(yè)低位，但分紅率接近25%，股息率名列可比行業(yè)上市公司首位，ROE位于可比大建筑公司首位，連續(xù)多年穩(wěn)定的增長在行業(yè)中少有。

　　 “安邦繼續(xù)舉牌的可能性很大，畢竟只有持股達到20%，才能按權(quán)益法進行核算，這樣只要被投資單位實現(xiàn)盈利，投資方就可以按照所持權(quán)益的比例計提投資收益。”有分析人士稱。

　　 　　或斥資400億元繼續(xù)增持

　　 11月26日，中國建筑發(fā)布公告稱，截至2016年11月24日，安邦資產(chǎn)通過“安邦資產(chǎn)-共贏3號集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品”持有中國建筑普通股30億股，占上市公司普通股總股本的10%。

　　 安邦方面稱，增持主要是出于對中國實體經(jīng)濟和對中國建筑未來發(fā)展的看好，支持國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民生工程建設(shè)，以期獲得長期穩(wěn)定的財務(wù)回報。

　　 值得注意的是，安邦資產(chǎn)在回復(fù)交易所問詢時表示，其在未來12個月內(nèi)將根據(jù)證券市場整體狀況并結(jié)合中國建筑的發(fā)展和市場情況等因素，在合適的市場情況下擬繼續(xù)增持中國建筑不低于1億股、不超過35億股的股份。

　　 而在安邦二度舉牌中國建筑的刺激下，中國建筑周一強勢漲停，收盤價10.33元/股。

　　 東北證券建筑工程行業(yè)首席分析師王小勇表示，中國建筑是國內(nèi)基建領(lǐng)域央企龍頭，估值較低，當(dāng)前股價對應(yīng)2016年的PE僅為9倍，顯著低于其它基建央企。同時，公司業(yè)績十分優(yōu)良，2016年前三季度凈利潤為247.66億元，同比增長30%。如果按照2016年330億元凈利潤測算，則2012年—2016年公司凈利潤復(fù)合增長率高達20.34%。因此其認為，安邦給予對公司發(fā)展前景的看好而大幅增持后將導(dǎo)致公司流通盤顯著減少，或?qū)⑼苿庸竟乐党掷m(xù)往上修復(fù)。

　　 據(jù)悉，自安邦舉牌以來，中國建筑的股價節(jié)節(jié)攀升，不到兩周漲幅超過20%，半年漲幅超過100%，這對于一只藍籌大盤股來說著實不易。

　　 而以中國建筑最新的收盤價計算，倘若安邦資產(chǎn)按不超過35億股的上限繼續(xù)增持，那么涉及的資金將高達361億元。“如果安邦繼續(xù)增持，中國建筑的股價肯定還將上漲，本身中國建筑今年的業(yè)績也不錯，這樣算的話，安邦想要持股達到20%，還要動用至少400億元資金，總花費則肯定超過600億元。”有市場人士稱。

　　 險資舉牌動力足

　　 “安邦舉牌中國建筑，主要還是因為其估值較低，另外公司持續(xù)的高分紅、較高的ROE、穩(wěn)定的增長率在行業(yè)中少有。”有分析師指出。

　　 數(shù)據(jù)顯示，2016年前10個月，公司累計新簽合同額高達13714億元，同比增長29.2%，為明年業(yè)績穩(wěn)健增長奠定了基礎(chǔ)。同時，公司旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷售勢頭良好，今年前10個月，公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)合約銷售額達到1738億元，同比大幅增長53.4%，并擁有8867萬平方米的土地儲備。“

　　 有機構(gòu)預(yù)計，2016年中國建筑的股息率為2.9%，這一數(shù)據(jù)無疑具有較強的吸引力。而且“一帶一路”預(yù)期提升，公司海外業(yè)務(wù)具備高成長潛力；今年前10個月其海外新簽訂單944億元，同比增長30.4%；同時，考慮到宏觀經(jīng)濟放緩以及地產(chǎn)投資下行壓力，明年基建或?qū)⑹钦?ldquo;穩(wěn)經(jīng)濟”的重點，公司基建業(yè)務(wù)或迎來新的發(fā)展周期。

　　 此外，相比于其它股權(quán)分散的被舉牌公司，中國建筑的控股權(quán)牢牢掌握在大股東中國建筑工程總公司手中，其持有中國建筑168.79億股股份，持股比例為56.26%。

　　 顯然，安邦本次斥巨資舉牌中國建筑的主要目的，便是為其龐大的保險資金尋找出口。廣發(fā)證券首席策略分析師陳杰指出，險資“舉牌”仍然有充足的動力：一是萬能險推高險資負債端成本；二是“資產(chǎn)荒”降低險資資產(chǎn)端收益；三是通過“舉牌”，險資可以權(quán)益法進行核算，獲得穩(wěn)定投資收益。

　　 據(jù)悉，去年滬指大跌之后，大類資產(chǎn)的收益率持續(xù)下滑，特別是固定收益類資產(chǎn)的收益率下滑幅度明顯。這也使得險資資產(chǎn)端的收益率大幅惡化，截至今年9月份，保險資金運用平均收益率僅有3.95%。在萬能險負債端成本普遍高于4%、而全市場資產(chǎn)收益率普遍低于4%的情況下，保險資金通過“舉牌”來提高資產(chǎn)端收益的動力很強。

　　陳杰稱，截至今年三季末，保險機構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達到14.6萬億元，其中，權(quán)益資產(chǎn)的配置比例僅為14.25%，遠低于上限的30%。而根據(jù)測算，權(quán)益類資產(chǎn)占比每上升1個百分點就可以為A股帶來約1463億元的增量資金。未來若權(quán)益資產(chǎn)配置比例上升至20%，將有望帶來近8400億元的增量資金。

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