融資租賃在行業(yè)的應(yīng)用與創(chuàng)新

發(fā)布日期：2014-10-11來源：編輯：龔煒

[摘要]建筑施工行業(yè)競爭加大，專業(yè)化發(fā)展使施工企業(yè)轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)模式；由于輕資產(chǎn)高負(fù)債，施工企業(yè)在銀行直接融資受限，融資租賃提供了更為便利和寬松的融資渠道。

　　如何理解融資租賃

　　融資租賃又稱設(shè)備租賃或現(xiàn)代租賃。按照我國《合同法》的定義，融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對租賃物件、出賣人的特定要求和選擇，出資向出賣人購買租賃物件，提供給承租人使用，承租人支付租金的商業(yè)服務(wù)模式。另外法律規(guī)定，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)但租期屆滿后，雙方可按約定或者自行商議租賃物所有權(quán)的歸屬，無法確定的，租賃物件所有權(quán)歸出租人所有。

　　簡單的說，融資租賃的實(shí)質(zhì)是以實(shí)物為依托，以租賃為形式，為企業(yè)固定資產(chǎn)添置提供融資的服務(wù)行為。其商業(yè)模式特點(diǎn)是，購買、融資、租借三行為同時(shí)成立;承租人在沒有資產(chǎn)所有權(quán)的情況下，提前享有相關(guān)使用權(quán)及其風(fēng)險(xiǎn)收益。

　　融資租賃的主要類型及功能

　　法律定義的融資租賃是融資租賃的基本形式，又稱為直接融資租賃。但經(jīng)過后期商業(yè)化的演變，融資租賃又發(fā)展出一些復(fù)雜的新形式，如售后回租、項(xiàng)目融資租賃、轉(zhuǎn)租賃、杠桿融資租賃、委托融資租賃、分成融資租賃等等，其中售后回租、項(xiàng)目融資租賃和國際轉(zhuǎn)租賃是比較常見的形式。

　　售后回租。目前市場上較為主流的方式是售后回租(又稱出售回租、回租賃)：是指物件的所有權(quán)人首先與租賃公司簽定《買賣合同》，將物件賣給租賃公司，取得現(xiàn)金。然后，物件的原所有權(quán)人作為承租人，與該租賃公司簽訂《回租合同》，將該物件租回。承租人按《回租合同》還完全部租金，并付清物件的殘值以后，重新取得物件的所有權(quán)。

　　在這種模式下，承租人既擁有原來設(shè)備的使用權(quán)，又能獲得一筆資金;售后回租突破了直接融資租賃只能滿足企業(yè)固定資產(chǎn)添置需求的限制，盤活了企業(yè)的存量資產(chǎn)，滿足了企業(yè)的流動(dòng)性需要。

　　項(xiàng)目融資租賃。承租人以項(xiàng)目自身的財(cái)產(chǎn)和效益為保證，與出租人簽訂項(xiàng)目融資租賃合同，出租人對承租人項(xiàng)目以外的財(cái)產(chǎn)和收益無追索權(quán)，租金的收取也只能以項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和效益來確定。主要應(yīng)用在大型設(shè)備甚至高速公路經(jīng)營權(quán)。

　　國際融資轉(zhuǎn)租賃。租賃公司從其他租賃公司融資租入的租賃物件，再轉(zhuǎn)租給下一個(gè)承租人，這種業(yè)務(wù)一般在國際間進(jìn)行，可解決跨境貿(mào)易的法律和操作程序問題。

　　融資租賃在工程建設(shè)行業(yè)中的發(fā)展現(xiàn)狀

　　盡管早在80年代租賃業(yè)便進(jìn)入我國，但直到90年代末，建筑產(chǎn)業(yè)里幾乎沒有人知道融資租賃的概念，主要是由于當(dāng)時(shí)我國建筑市場正處于發(fā)展初期，大多數(shù)施工企業(yè)依靠自有設(shè)備便可完成施工項(xiàng)目，對融資租賃需求甚少。

　　2000年，我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)入到大發(fā)展時(shí)期;同時(shí)，住房制度改革也啟動(dòng)了房地產(chǎn)市場的大發(fā)展，建筑業(yè)總產(chǎn)值進(jìn)入萬億規(guī)模。在中標(biāo)量不斷上升，施工規(guī)模不斷擴(kuò)大的環(huán)境下，建筑企業(yè)自身設(shè)備已經(jīng)難以滿足施工需求，融資租賃在建筑業(yè)中開始應(yīng)用。

　　2007年以后，融資租賃業(yè)在建筑產(chǎn)業(yè)里快速發(fā)展，原附屬于建筑企業(yè)的機(jī)械施工團(tuán)隊(duì)紛紛改制獨(dú)立經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)，眾多工程機(jī)械制造商也紛紛展開融資租賃業(yè)務(wù)。從2007-2013年融資租賃公司數(shù)量從58家增至1026家;融資租賃業(yè)合同余額從240億增加至2.1萬億，工程機(jī)械融資租賃行業(yè)的市場滲透率從1.8%提升到30%以上;當(dāng)前，在工程施工企業(yè)在購置設(shè)備機(jī)械時(shí)，約有30%份額是通過融資租賃實(shí)現(xiàn)的。

　　圖1：融資租賃合同額 圖2：工程機(jī)械融資租賃的市場滲透率

　　數(shù)據(jù)來源：WIND、遠(yuǎn)東建設(shè) 數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、遠(yuǎn)東建設(shè)

　　融資租賃行業(yè)在建筑施工業(yè)的快速發(fā)展，可歸集于下面幾個(gè)原因：一是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的加大，施工企業(yè)購置固定資產(chǎn)的意愿下降，轉(zhuǎn)而采取融資租賃的方式;二是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)引起了企業(yè)現(xiàn)金流管理的難度上升，融資租賃可以緩解現(xiàn)金流壓力;三是行業(yè)競爭加大，專業(yè)化發(fā)展使施工企業(yè)轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)模式;四是由于輕資產(chǎn)高負(fù)債，建筑施工企業(yè)在銀行直接融資受限，融資租賃提供了更為便利和寬松的融資渠道。

　　融資租賃助力傳統(tǒng)建筑業(yè)發(fā)展

　　融資租賃大力支持了施工企業(yè)的發(fā)展。2013年融資租賃公司提供了1500億元的資金用于支持施工企業(yè)購置設(shè)備;而融資租賃在建筑業(yè)中還發(fā)揮著更多的支持作用，如支持企業(yè)現(xiàn)金流改善、盤活企業(yè)固定資產(chǎn)等，具體體現(xiàn)如下：

　　對中短期流動(dòng)資金的支持：施工企業(yè)在招投標(biāo)階段，需要支付招投標(biāo)保證金、履約保證金、各種保函保證金等各項(xiàng)短期資金;在工程施工階段，又需要不斷墊付期限不定、款項(xiàng)不一的工程款;這都對企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流造成了較大的壓力。因保證金不足，企業(yè)放棄投標(biāo)的案例比比皆是;因應(yīng)收工程款逾期而造成企業(yè)經(jīng)營困境的現(xiàn)象更是數(shù)不勝數(shù)。而施工企業(yè)大多是輕資產(chǎn)模式，申請銀行貸款限制多;同時(shí)，銀行貸款的投放和收回在短期內(nèi)也造成了大量的資金閑置和資金短缺。在這樣的情況下，企業(yè)可以通過融資租賃、售后回租的方式引入現(xiàn)金流，通過設(shè)置租期(一般為1-4年)和分期付款的租金，合理化解流動(dòng)性壓力。

　　對長期資本性資金的支持：在大型高端的工程項(xiàng)目招標(biāo)中，對施工企業(yè)的設(shè)備資產(chǎn)都有著較高的要求。施工企業(yè)要長足的發(fā)展，需要不斷的添置新型和大型機(jī)械設(shè)備，這不僅對企業(yè)的長期資金形成較大的壓力，企業(yè)同時(shí)還需要承擔(dān)技術(shù)升級、設(shè)備閑置等經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。這樣的情況下，企業(yè)可以通過直接融資租賃業(yè)務(wù)，進(jìn)行全信用融資，以均衡的長期現(xiàn)金流快速的占有和使用設(shè)備，同時(shí)，還可通過委托租賃、售后回租等方式化解設(shè)備閑置、技術(shù)升級等風(fēng)險(xiǎn)。

　　減少建筑企業(yè)的稅負(fù)：融資租賃屬于國家鼓勵(lì)發(fā)展的生產(chǎn)性服務(wù)行業(yè)，企業(yè)融資租賃的資產(chǎn)既可以計(jì)提折舊稅前扣除，同時(shí)支付的租金也可以獲得進(jìn)項(xiàng)發(fā)票進(jìn)行抵扣。

　　盤活企業(yè)閑置資產(chǎn)，優(yōu)化企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)：建筑企業(yè)在經(jīng)營過程中將形成諸多固定資產(chǎn)，其中一些資產(chǎn)具有明顯的行業(yè)特性，而銀行一般傾向接受通用性資產(chǎn)，并且放款的折扣較大。而融資租賃對產(chǎn)業(yè)的參與度較深，可以更好的盤活企業(yè)閑置資產(chǎn)，通過售后回租的形式，優(yōu)化企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)。另外，融資租賃款不占用銀行授信額度，不記入銀行貸款卡信息，不直接受國家信貸政策影響。

　　融資租賃助推施工企業(yè)未來發(fā)展

　　未來施工企業(yè)的發(fā)展方向：產(chǎn)業(yè)資源整合型和專業(yè)服務(wù)創(chuàng)新型。新型城鎮(zhèn)化是未來我國發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，也是我國建筑業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿ΑＰ滦统擎?zhèn)化中，政府明確提出要提升“基礎(chǔ)設(shè)施的綜合承載能力”，進(jìn)行“基礎(chǔ)設(shè)施的市場化運(yùn)作”。這實(shí)際上也是歐美發(fā)達(dá)國家，港澳發(fā)達(dá)地區(qū)的發(fā)展軌跡。在這樣的環(huán)境下，建筑企業(yè)將出現(xiàn)兩級分化的趨勢：大企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張，爭取基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營權(quán)，通過對產(chǎn)業(yè)鏈的資源壟斷和整合，攫取超額利潤，發(fā)展成為產(chǎn)業(yè)資源整合型企業(yè);而小企業(yè)則通過專注行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域，通過提升專業(yè)化服務(wù)水平和技術(shù)創(chuàng)新的能力獲得高額利潤，成長為專業(yè)服務(wù)創(chuàng)新型的企業(yè)。在世界建筑企業(yè)百強(qiáng)中，豪赫蒂夫(Hochtief)便是產(chǎn)業(yè)資源整合型企業(yè)杰出的代表，而德西尼布(Technip)則是專業(yè)服務(wù)創(chuàng)新型企業(yè)的代表;從國內(nèi)看，中國建筑、中國交建、葛洲壩等公司已經(jīng)開始了產(chǎn)業(yè)鏈資源整合的步伐，而金螳螂、中海油服等公司也在自身專業(yè)中提升著服務(wù)創(chuàng)新能力。

　　融資租賃助推產(chǎn)業(yè)資源整合型企業(yè)的發(fā)展。未來融資租賃將幫助產(chǎn)業(yè)資源整合型企業(yè)深入到基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營領(lǐng)域，構(gòu)筑“投資-建設(shè)-運(yùn)營”一體化的綜合能力：

　　一是以直接融資租賃的形式，支持基礎(chǔ)設(shè)施投資，優(yōu)化投后運(yùn)營的資金流。不論是電力、熱力，還是軌道交通，所有公用設(shè)施資產(chǎn)的運(yùn)營都有前期投入巨大、回收周期漫長的特點(diǎn)，造成運(yùn)營企業(yè)前期資金異常緊張，而后期資金不斷閑置。這種情況下，企業(yè)可以通過直接融資租賃的形式，減少前期資金投入，而合理規(guī)劃后期資金流量。如公用事業(yè)企業(yè)在運(yùn)營中需要更新設(shè)備或者修造新的設(shè)施，計(jì)劃投入2億，但目前企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量每年只有0.8億，企業(yè)可以通過融資租賃的形式進(jìn)行購置1.2億的設(shè)備或者設(shè)施;其后規(guī)劃每年償還0.5億，設(shè)定租賃期限為3-4年。

　　二是以售后回租的形式，支持基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，將固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)資產(chǎn)?；A(chǔ)設(shè)施運(yùn)營單位通常是重資產(chǎn)行業(yè)，企業(yè)或者政府可以將自己原有的設(shè)備或廠房等物化資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給租賃公司而取得現(xiàn)金流入，然后再以直接融資租賃的形式租回上述資產(chǎn)，繼續(xù)對資產(chǎn)運(yùn)營享有決策權(quán)、使用權(quán)和收益權(quán)。以軌道交通建設(shè)為例，已建成的城市軌道交通項(xiàng)目擁有巨大的存量資產(chǎn)，通過售后回租可以將已固化的設(shè)備投資轉(zhuǎn)化為貨幣資產(chǎn)，這在很大程度上緩解城市軌道交通建設(shè)資金不足的局面，形成滾動(dòng)開發(fā)的格局。

　　三是以項(xiàng)目租賃的形式，支持基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營部門籌集建設(shè)資金，分擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。政府和業(yè)主在建設(shè)機(jī)場、高速公路、供水等項(xiàng)目中，還可以通過其特許經(jīng)營權(quán)進(jìn)行項(xiàng)目整體的融資租賃，以達(dá)到資金籌集和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的作用。在項(xiàng)目融資租賃下，融資租賃企業(yè)只能以項(xiàng)目本身收益進(jìn)行清償要求。

　　融資租賃助推專業(yè)服務(wù)創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。專業(yè)服務(wù)創(chuàng)新型企業(yè)為保持行業(yè)領(lǐng)先地位，需要不斷的技術(shù)研發(fā)和設(shè)備升級，融資租賃將為之提供支持：

　　一是以杠桿租賃的形式購置高端設(shè)備，破解融資困境。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)期間，建設(shè)單位往往需求購置價(jià)值極其昂貴的特殊設(shè)備，價(jià)格高達(dá)千萬元、甚至億元，如巨型塔吊、盾構(gòu)等。這種情況下，即使使用簡單的融資租賃也難以實(shí)現(xiàn)，企業(yè)可以使用杠桿租賃的方式，既在簡單融資租賃的基本形式中，融資租賃企業(yè)聯(lián)合其他金融機(jī)構(gòu)共同出資。具體是，融資租賃企業(yè)投資租賃設(shè)備購置款項(xiàng)的20%-40%，并通過對融資租賃設(shè)備收益權(quán)或所有權(quán)的抵押，申請對承租人無追索權(quán)貸款。在杠桿租賃下，建設(shè)企業(yè)可以以完全信用的模式較快的得到巨額設(shè)備的占有權(quán)和收益權(quán)，同時(shí)貸款人不能向直接向建設(shè)企業(yè)進(jìn)行債務(wù)追索。

　　二是以轉(zhuǎn)租賃形式，規(guī)避貿(mào)易壁壘，引進(jìn)國際高端技術(shù)和設(shè)備。目前，歐美許多先進(jìn)的專業(yè)技術(shù)和設(shè)備，因商業(yè)保護(hù)、國家安全、知識產(chǎn)權(quán)等原因，在出口上存在著限制。轉(zhuǎn)租賃可以避開國際貿(mào)易壁壘，以租借的形式幫助企業(yè)提升服務(wù)和研發(fā)能力。如企業(yè)為承接國際高峰會(huì)會(huì)議項(xiàng)目，可通過轉(zhuǎn)租賃的形式租借微軟公司的商業(yè)軟件，約定在“特定對象、特定區(qū)域、特定時(shí)段”進(jìn)行使用。

　　融資租賃的創(chuàng)新突破 :“融資租賃+x”

　　未來，融資租賃將通過多元化的綜合服務(wù)模式，加大對建筑企業(yè)的發(fā)展支持。如：走在我國租賃業(yè)前端的遠(yuǎn)東國際租賃有限公司，正推出“融資租賃+經(jīng)營租賃+股權(quán)投資+保理”的服務(wù)形式。該模式既可支持政府發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，又能幫助企業(yè)以BT、BOT、PPP等形式進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)。

　　在“融資租賃+經(jīng)營租賃+股權(quán)投資+保理”的模式下，基礎(chǔ)設(shè)施的業(yè)主(企業(yè)或者政府)既可以應(yīng)用上述所有融資租賃的形式，還可以通過經(jīng)營性租賃租借短期使用的工程工具(如腳手架、鋼支撐等)和器械設(shè)備(模板、發(fā)電機(jī)等)，以減少資金占有，并獲得人員支持，降低相應(yīng)的管理成本。然后，業(yè)主還可以通過出讓部分股權(quán)，進(jìn)行融資，達(dá)到更高的投資杠桿和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān);最后，業(yè)主還可以通過保理的形式擴(kuò)張和縮減自己的應(yīng)收款和應(yīng)付款。(作者:遠(yuǎn)東國際租賃有限公司戰(zhàn)略研究經(jīng)理 　蔡高陽)

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