加里奧國際機場PPP交易摘得2016里約奧運會PPP項目“金牌”

發(fā)布日期：2016-04-18來源：南京卓遠資產(chǎn)管理有限公司編輯：宋珍珍

[摘要]

　　文/吳怡雯

　　在即將到來的2016年里約熱內(nèi)盧奧運會，新增比賽項目包括風箏沖浪、高爾夫和七人制橄欖球。如果奧委會考慮把我們的”運動項目”納入其中—公私伙伴關(guān)系(PPPs)執(zhí)行—第一枚金牌一定頒發(fā)給東道主國的加里奧國際機場PPP項目，該項目刷新了2014年最大PPP交易的世界記錄。這是一個通往里約的大門，將迎接參加2016年奧運會的1萬多名運動員和數(shù)萬名觀眾。

　　為騰飛做準備

　　加里奧國際機場的特許經(jīng)營權(quán)(官方名稱Rio de Janeiro/Galeão–Antonio Carlos Jobim International Airport)在機場特許經(jīng)營權(quán)競爭的第二輪落地。第一輪可以追溯到2012年初，當時政府發(fā)布了三大機場競標：圣保羅國際機場，坎皮納斯國際機場和巴西利亞國際機場。

　　到2012年中旬，以上三個項目獲得了圓滿成功，巴西國家發(fā)展銀行(BNDES)積極推進機場建設(shè)第二輪特許經(jīng)營權(quán)，包括科芬斯機場和加里奧國際機場。國際金融公司(IFC)與巴西Estruturadora(EBP)項目公司組成合作團隊，Estruturadora是由若干巴西商業(yè)銀行和巴西國家發(fā)展銀行共同控股的項目前期公司。IFC與EBP共同完成了融資、技術(shù)、經(jīng)濟和環(huán)境的可行性研究。

　　加里奧—國家和地區(qū)重要的空中交通樞紐—是里約熱內(nèi)盧地區(qū)第一大商業(yè)機場，是巴西第二繁忙的機場，是拉美第四繁忙的機場。作為吸引游客主要目的地，以及輻射范圍廣泛的國際門戶，加里奧非常熱門。

　　當招標公告公布時，2014年世界杯還沒有舉行，2016年夏季奧運會已經(jīng)提上議事日程了。所以私營部門參與這一特殊性質(zhì)機場的改建才顯得意義非凡且空前緊迫。盡管巴西近幾年來經(jīng)濟逐漸衰退，但機場的經(jīng)濟效應可以促進未來數(shù)年的經(jīng)濟增長。

　　交易執(zhí)行

　　作為IFC團隊的成員，負責加里奧機場特許經(jīng)營權(quán)交易是一個智力上的挑戰(zhàn)，甚至在PPP項目結(jié)束后，我們還是繼續(xù)總結(jié)并提出反思問題(其中的一些將羅列)。從個人和專業(yè)的角度，能參與其中是非常令人興奮的，幾年里我們出入機場不下上百次。我們能夠第一時間感受到PPP模式是如何顯著提高每年客流量1700萬機場的服務質(zhì)量，如何通過大量特許經(jīng)營費和稅收以及投資合同的轉(zhuǎn)換持續(xù)向聯(lián)邦政府貢獻財政收入。

　　作為團隊，我們對加里奧機場抱有非常高的期望，因為對市場的長期跟蹤讓我們確信這個潛在的PPP項目和良好的政治經(jīng)濟環(huán)境是吻合的。2013年11月，加里奧機場評審會舉行，全球機場投資界反響熱烈。共收到5份投標文件，最終中標人是未來機場公司 ，中標價為190億巴西幣，當時約合美元83億。未來機場是由巴西最大建筑承包商Odebrecht60%控股和和新加坡樟宜機場集團40%控股組建的財團。在后期的重新測算中，“這是巴西政府設(shè)定最低競標價的四倍”。

　　此外，加里奧機場是巴西特許經(jīng)營機場歷史上最高的中標價。加里奧項目結(jié)構(gòu)的特許經(jīng)營權(quán)是25年，期間項目公司負責運營和管理資產(chǎn)，以及全生命周期的投資，以滿足特許經(jīng)營期內(nèi)的不斷增長的需求(比如建造新的航站樓和第三跑道)。

　　值得持續(xù)思考的PPP項目

　　加里奧機場PPP項目創(chuàng)造記錄時的細節(jié)不僅僅是我們工作者寶貴的財富，還有國際分析觀察家、政府學者以及商界領(lǐng)袖。事實上，哈佛肯尼迪政府學院(HKS)近期剛完成加里奧機場PPP項目研究，并在課堂上進行專題討論。

　　哈佛肯尼迪政府學院的項目研究中提出了一些關(guān)鍵問題，比如，在研究之初HKS寫到，最根本的問題是：中標人是如何報出比原始價格高出數(shù)倍的價格的?(在如此激烈的競爭中比第二名投標人高出很多)

　　從這項調(diào)研，我們可以從事后分析的視角重新設(shè)定多種情景模式，雖然其中一些可能導向相反的方向(比如更低的資本支出和更高的需求)

　　資本支出的不同是否會導致最終結(jié)果的巨大差異?(和原先的研究以及競標者商業(yè)案例進行比較)與此相關(guān)的是：在規(guī)定的投資方案中，私人特許經(jīng)營商是否具備相當規(guī)模的機場主要工程獨特的解決方案?

　　市場需求假設(shè)的不同是否會導致最終結(jié)果的巨大差異?結(jié)果差異之一，特許經(jīng)營商商業(yè)收入?

　　情景模式是否代表了不同效率級別?

　　是否存在投機行為的概率，從而導致合同的重新磋商?

　　相比于中標人競爭對手，資本金的不同是否會導致償還機制的差異(如果在同等條件下貸款都由巴西國家發(fā)展銀行提供)?

　　2014年巴西共完成30個PPP項目，加里奧國際機場是一個里程碑：它是巴西PPP歷史上第二大投資項目(僅次于2012年的419億美元)。隨著即將到來的奧運會，更多的記錄將被刷新，但對于我們團隊，這是意義非凡的勝利，并將長久地激勵著我們。

　　總結(jié)

　　本案例從兩個層面總結(jié)，從項目類型層面：民用機場作為一個地方城市的“準公共產(chǎn)品”，地方政府往往是機場投資建設(shè)的主推手。而由于地方政府財力有限，單靠政府資金已不能完全滿足機場建設(shè)的需要;另一方面政府投資往往效率不高，機場經(jīng)營常常出現(xiàn)困難，我國投入運營的民航機場90%都是虧損的。PPP模式運用于機場建設(shè)可以拓寬機場建設(shè)融資渠道、提高機場建設(shè)效率、降低投融資風險，為機場盈利提供制度保證。

　　從項目執(zhí)行層面，本文從項目結(jié)束后再思考的角度對項目進行全盤分析，不畏忌地提出甚至推翻最終結(jié)果的各種質(zhì)疑，這對積累經(jīng)驗和未來項目的有效執(zhí)行是非常有益處的。加里奧國際機場社會投資人以超高價中標的結(jié)果是情理之中還是存在哪方面的問題?PPP從業(yè)者和研究機構(gòu)都應本著負責的態(tài)度對項目的執(zhí)行過程不斷反思和探究，哈佛大學肯尼迪政府學院以加里奧國際機場PPP模式為商業(yè)案例是值得鼓勵和學習的。

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