最接地氣的13大資產(chǎn)證券化案例揭秘

發(fā)布日期：2015-04-20來源：網(wǎng)絡(luò)來源編輯：李香玉

[摘要]

　　附：資產(chǎn)證券化(ABS)業(yè)務(wù)項目標的遴選標準及設(shè)計要求

　　1、信用卡資產(chǎn)

　　1.1參考標準：

　　1、發(fā)起機構(gòu)為具有發(fā)卡資格的商業(yè)銀行。

　　2、卡片處于正常狀態(tài)，過去6個月中未出現(xiàn)過30天以上延滯的五級以上風險分類正常資產(chǎn)。

　　3、負面排除資產(chǎn)：

　　(1)卡片處于非正常狀態(tài)，包括但不限于：掛失、超額等，過去6個月中出現(xiàn)過30天(不含)以上延滯。

　　(2)借款人或其配偶對其他銀行的部分債務(wù)已經(jīng)逾期2期(含)以上

　　(3)借款人被出資行或他行起訴。

　　(4)銀行內(nèi)部工作人員利用職務(wù)之便發(fā)生的內(nèi)部作案或內(nèi)外勾結(jié)作案所造成的風險資產(chǎn)。債務(wù)人破產(chǎn)或?qū)鶆?wù)人的訴訟(仲裁)程序雖未完結(jié)，但預(yù)計通過各種渠道清收后絕大部分或全部將發(fā)生損失

　　(5)在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然無法收回，或只能收回極少部分，或已符合核銷條件。

　　1.2盡職調(diào)查指引

　　1、目前，比較適合證券化的信用卡資產(chǎn)主要是信用卡項下的分期債權(quán)，在篩選入池資產(chǎn)時需要注意的首要問題是這類分期債權(quán)是否能夠與同一信用卡賬戶項下的其他資產(chǎn)相區(qū)分;

　　2、由于信用卡賬戶項下可能不斷產(chǎn)生新的債權(quán)，而將整個信用卡賬戶入池的循環(huán)結(jié)構(gòu)，尚未突破會計“出表”的技術(shù)難題。

　　3、法律屬性：入池信用卡賬戶應(yīng)為合格賬戶，即任何被銀行持有，以人民幣支付，并且未出現(xiàn)出售、被抵押、丟失或者失竊情況的賬戶

　　4、信用卡持有人選擇標準：

　　(1) 信用卡持有人近三年沒有出現(xiàn)個人破產(chǎn)情況;

　　(2) 信用卡持有人必須在中國擁有合法居所;

　　(3)信用卡持有人年齡應(yīng)在合理區(qū)間內(nèi)

　　5、合格信用卡貸款選擇標準：

　　(1) 持卡人還款義務(wù)需要能夠按照信用卡協(xié)議，依法強制執(zhí)行;

　　(2)信用卡貸款剩余期限應(yīng)在合理期限內(nèi)(最長不超過24個月)

　　6、重點評估發(fā)卡機構(gòu)的信用風險評估(包括風險管理體制、流程、政策、分類、不良處置統(tǒng)建設(shè))

　　2、個人經(jīng)營貸款資產(chǎn)

　　2.1參考標準

　　1、發(fā)起機構(gòu)為國有商業(yè)銀行、全國性股份制商業(yè)銀行、在出資行有授信的城市商業(yè)銀行。近五年個人進行類貸款、小額貸款不良率控制在1.5%水平。

　　2、法律關(guān)系方面：資產(chǎn)權(quán)屬清晰，合同條款清晰，無不得轉(zhuǎn)讓等限制性條款。

　　3、每筆資產(chǎn)均為五級以上分類正常類資產(chǎn)。

　　4、期限方面：

　　(1)單筆最長期限原則最好不超過3年，期限結(jié)構(gòu)最好比較整齊;

　　(2)非逾期個人經(jīng)營類貸款、小額貸款

　　5、資產(chǎn)包整體方面：

　　(1)建議行業(yè)和地區(qū)應(yīng)盡量分散

　　(2)或優(yōu)選在一線城市的資產(chǎn)。

　　(3)建議借款人數(shù)量超過500家為宜。

　　6、抵押物方面：建議入池貸款相關(guān)抵押物均為房產(chǎn)，且抵押率一般不超過50%

　　7、負面排除貸款：

　　(1)過去6個月內(nèi)累計出現(xiàn)過2次(含)以上7天(含)以內(nèi)的本金或利息逾期或墊款記錄;已展期一次。

　　(2)資產(chǎn)根據(jù)風險分類，被列為關(guān)注級以上貸款。

　　(3)已發(fā)生逾期或墊款等的不良貸款。

　　2.2盡職調(diào)查指引

　　1、收益率：由于個人經(jīng)營貸款的貸款信用水平相對較低，基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益率必須較高方能得到市場認可

　　2、分散性：只有盡量提高資產(chǎn)池的分散性方可達到較好的評級效果，同時應(yīng)保證貸款所屬行業(yè)和地區(qū)盡可能分散

　　3、系統(tǒng)支持：對系統(tǒng)需求較高，需完善抓取資產(chǎn)、數(shù)據(jù)分析、生成報告和不合格資產(chǎn)替換、數(shù)據(jù)備份模塊

　　4、法律屬性：貸款的合法性;貸款相關(guān)主體的合法性;貸款可轉(zhuǎn)讓性，且為自營信用或保證類人民幣貸款

　　5、信用水平：五級分類中的正常類，且入池資產(chǎn)借款人在行內(nèi)同類型借款人的評級較高，個人征信狀況良好

　　6、分散度水平：建議行業(yè)和地區(qū)應(yīng)盡量分散，具體視資產(chǎn)質(zhì)量而定

　　借款人戶數(shù)：建議借款人數(shù)量超過500家為宜

　　3、個人住房抵押貸款資產(chǎn)

　　3.1參考標準

　　1、發(fā)起機構(gòu)為國有商業(yè)銀行、全國性股份制商業(yè)銀行、在出資行有授信的城市商業(yè)銀行。

　　2、未逾期住房抵押貸款，借款人能夠按時履行合同，所抵押房產(chǎn)正常，無理由懷疑貸款本息不能按期償還。

　　3、資產(chǎn)權(quán)屬清晰，合同條款清晰，無不得轉(zhuǎn)讓等限制性條款。

　　4、最長剩余期限：單筆剩余期限原則最好不超過3年。資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)分布較規(guī)整。

　　5、抵押住房位于1、2線城市。當?shù)刈》渴袌鰞r格與抵押貸款發(fā)放時資產(chǎn)包平均價格不低于約0.9倍，預(yù)計未來當?shù)刈》績r格跌約30%的比例較小。

　　6、抵押住房貸款首付比例達到3成或以上。

　　7、負面排除清單：

　　(1)已被持有人列為關(guān)注級別以上貸款。

　　(2)不良貸款。

　　3.2盡職調(diào)查指引

　　1、抵押權(quán)變更：無需批量辦理抵押權(quán)變更，待發(fā)生權(quán)利完善事件時進行辦理。

　　2、收益率：個人住房抵押貸款收益率相對較低，優(yōu)先選擇收益率較高的貸款入池。

　　3、系統(tǒng)支持：需根據(jù)個人住房抵押貸款特點，完善抓取資產(chǎn)、數(shù)據(jù)分析、生成報告和不合格資產(chǎn)替換、數(shù)據(jù)備份模塊。

　　4、選擇純商業(yè)貸款，排除“商業(yè)+公積金”的組合類貸款

　　說明：“商業(yè)+公積金”組合類貸款的借款合同或銀行與公積金管理中心的委托協(xié)議，往往設(shè)置對銀行抵押權(quán)的限制性約定。

　　5、選擇銀行為唯一的第一順位抵押權(quán)人的貸款，排除存在其他第一順位抵押權(quán)人的貸款。

　　6、盡量選擇以現(xiàn)房作為買賣標的按揭貸款

　　7、信用水平：五級分類中的正常類，且貸款的初始抵押率不超過80%

　　8、借款人選擇標準：

　　(1)借款人年齡與抵押貸款剩余期限之和在合理期限內(nèi);

　　(2)借款人為成年的中國公民或永久居民

　　9、住房抵押貸款選擇標準：

　　(1)抵押貸款的本金余額規(guī)模應(yīng)在合理區(qū)間內(nèi);

　　(2)抵押貸款剩余期限應(yīng)在合理期限內(nèi)

　　4、對公貸款資產(chǎn)

　　4.1參考標準

　　1、發(fā)起機構(gòu)為國有商業(yè)銀行、全國性股份制商業(yè)銀行、在出資行有授信的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行。

　　2、未逾期公司貸款，借款人(債務(wù)人或融資主體)：

　　(1)財務(wù)狀況正常，能用經(jīng)營或投資產(chǎn)生的現(xiàn)金還款，而且現(xiàn)金流量穩(wěn)定。

　　(2)目前無不良信用記錄。

　　(3)經(jīng)營合法，無違法違規(guī)行為。

　　(4)本息償還正常。每筆資產(chǎn)五級以上風險分類被列為正常類資產(chǎn)。

　　3、資產(chǎn)權(quán)屬清晰，合同條款清晰，無不得轉(zhuǎn)讓等限制性條款。

　　4、期限要求：剩余期限原則最好不超過3年。最長剩余與最短剩余期限之差不超過6個月。

　　5、評級要求：資產(chǎn)包每筆資產(chǎn)內(nèi)部評級，對應(yīng)基本等同于外部評級AA以上貸款。

　　6、離散度要求：單筆資產(chǎn)集中度原則不超過整個資產(chǎn)池規(guī)模的15%。謹慎介入房地產(chǎn)、平臺企業(yè)，除非是特別優(yōu)質(zhì)的國有企業(yè)。

　　7、擔保方式要求：資產(chǎn)擔保原則為保證、信用類資產(chǎn)。

　　8、負面排除清單：

　　貿(mào)易公司貸款(非明確的保理或應(yīng)收賬款)、非出資行名單房地產(chǎn)平臺類貸款、2線以下城市房地產(chǎn)平臺貸款、行業(yè)預(yù)警壓縮退出行業(yè)企業(yè)。非軍工保密企業(yè)貸款\非銀團貸款等。

　　4.2盡職調(diào)查指引

　　1、抵質(zhì)押問題：在備選資產(chǎn)充裕的情況下，建議優(yōu)先遴選信用類和保證類(最高額擔保除外)貸款入池。如合適的基礎(chǔ)資產(chǎn)數(shù)量較少，則可以考慮放入抵質(zhì)押貸款資產(chǎn)

　　2、最高額保證問題：在備選資產(chǎn)充裕的情況下，建議優(yōu)先遴選一般保證類貸款入池。如合適的基礎(chǔ)資產(chǎn)數(shù)量較少，則可以考慮放入最高額保證資產(chǎn)，但相關(guān)最高額保證項下的不特定債權(quán)必須進行合法確定

　　3、收益率：基礎(chǔ)資產(chǎn)加權(quán)收益率水平不低于同期基準利率

　　4、結(jié)構(gòu)安排：力爭設(shè)置短期限轉(zhuǎn)付檔，降低產(chǎn)品成本

　　5、法律屬性：貸款的合法性;貸款相關(guān)主體的合法性;貸款可轉(zhuǎn)讓性，且為自營信用或保證類工商企業(yè)人民幣貸款

　　6、信用水平：五級分類中的正常類，且借款人行內(nèi)評級較高，資產(chǎn)包每筆資產(chǎn)內(nèi)部評級，對應(yīng)基本等同于外部評級AA以上貸款。

　　7、分散度水平：行業(yè)分散度方面，根據(jù)最終規(guī)模，貸款所屬行業(yè)10個以內(nèi)為宜，且單一行業(yè)占比不宜超過20%，回避景氣度處于低潮的行業(yè);地區(qū)分散度方面，優(yōu)先考慮經(jīng)濟較發(fā)達省市區(qū)，地區(qū)數(shù)在10個為宜，且單一地區(qū)占比不宜超過30%

　　8、單筆貸款規(guī)模和借款人戶數(shù)：優(yōu)先考慮現(xiàn)金流相對穩(wěn)定且有保障的相對規(guī)模較大貸款，但控制單筆貸款規(guī)模，一般使其在總資產(chǎn)池中比例不超過15%，建議借款人數(shù)量介于30至50之間

　　9、監(jiān)管政策：回避受限制行業(yè)或敏感行業(yè)(地方融資平臺、房地產(chǎn)行業(yè))，回避高風險資產(chǎn).

　　5、商業(yè)票據(jù)資產(chǎn)

　　5.1參考標準

　　1、發(fā)起機構(gòu)為國有商業(yè)銀行、全國性股份制商業(yè)銀行、在出資行有授信的城市商業(yè)銀行和企業(yè)財務(wù)公司

　　2、資產(chǎn)權(quán)屬清晰，合同條款清晰，無不得轉(zhuǎn)讓等限制性條款。

　　3、承兌人：原則選取承兌人外部評級達到AAA或國企AA+以上企業(yè)承兌的票據(jù)。或選取在出資行授信評級且同等外部評級達到到AA+以上企業(yè)承兌的票據(jù)。

　　4、離散度要求：除AAA級評級企業(yè)承兌的票據(jù)，資產(chǎn)包集中度可不設(shè)限制，其余資產(chǎn)原則單一客戶集中度不超過整個資產(chǎn)包比例的15%。(行業(yè)、客戶數(shù)離散度)

　　6、租賃資產(chǎn)

　　6.1參考標準

　　1、發(fā)起機構(gòu)為正式營運1年以上的金融租賃公司或正式營運3年以上的非金融租賃公司;或在我有授信的外商投資或內(nèi)資試點融資租賃公司。

　　2、基礎(chǔ)資產(chǎn)為原始權(quán)益人5級分類體系中的正常類，全部租賃合同已起租;基礎(chǔ)資產(chǎn)或租賃物件不涉及國防、軍工或其他國家機密，不涉及訴訟、仲裁、執(zhí)行或破產(chǎn)程序;

　　3、期限要求：產(chǎn)品的存續(xù)期限不超過5年，加權(quán)期限不超過4年。

　　4、評級要求：優(yōu)先級的評級應(yīng)當在AA以上

　　5、集中度要求：基礎(chǔ)資產(chǎn)所屬行業(yè)和所在地區(qū)應(yīng)當盡量分散，單筆基礎(chǔ)資產(chǎn)的金額原則上不得超過資產(chǎn)包總額的15%，以最大限度擴大標的資產(chǎn)包中的資產(chǎn)筆數(shù)。

　　6、原則選擇具有變現(xiàn)容易、流動性強的租賃資產(chǎn)。

　　7、資產(chǎn)權(quán)屬清晰、合同條款清晰，無任何不得轉(zhuǎn)讓等限制性條款，且無須取得承租人或其他主體同意，原始權(quán)益人合法擁有基礎(chǔ)資產(chǎn)，且基礎(chǔ)資產(chǎn)上未設(shè)定抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)或其他擔保物權(quán)。

　　8、原始權(quán)益人已按照租賃合同約定的條件和方式支付了租賃合同項下的租賃物件購買價款(原始權(quán)益人有權(quán)保留的保證金、應(yīng)由承租人承擔的部分、購買價款支付義務(wù)未到期或付款條件未滿足的除外);

　　9、除以保證金沖抵租賃合同項下應(yīng)付租金外，承租人在租賃合同項下不享有任何主張扣減或減免應(yīng)付款項的權(quán)利;

　　6.2盡職調(diào)查指引

　　1、基礎(chǔ)資產(chǎn)所在地區(qū)和所屬行業(yè)應(yīng)當盡量分散，基礎(chǔ)資產(chǎn)所在省市不低于5個，單個行業(yè)集中度不超過30%。

　　2、單筆基礎(chǔ)資產(chǎn)的入池租金原則上不得超過資產(chǎn)包總額的15%，以最大限度擴大資產(chǎn)包中的資產(chǎn)筆數(shù)。

　　3、承租人優(yōu)先選擇在出資行有授信的客戶，剩余未收租金期限在一年以上。

　　4、基礎(chǔ)資產(chǎn)所處行業(yè)應(yīng)符合出資行授信政策，原則上不介入高污染、高能耗及產(chǎn)能過剩行業(yè)。

　　5、基礎(chǔ)資產(chǎn)所對應(yīng)的任一份租賃合同項下的到期租金均已按時足額支付，無違約情況。

　　7、保理資產(chǎn)

　　7.1參考標準

　　1、發(fā)起機構(gòu)為具有保理業(yè)務(wù)資格的國內(nèi)商業(yè)銀行。

　　2、原始權(quán)益人五級以上風險分類被列為正常類資產(chǎn)，基礎(chǔ)資產(chǎn)不涉及國防、軍工或其他國家機密，不涉及訴訟、仲裁、執(zhí)行或破產(chǎn)程序;基礎(chǔ)資產(chǎn)上未設(shè)定抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)或其他擔保物權(quán)。

　　3、資產(chǎn)權(quán)屬清晰，合同條款清晰，無不得轉(zhuǎn)讓等限制性條款。

　　4、原則選取有追索權(quán)保理資產(chǎn)、有較強第三方擔保資產(chǎn)：

　　(1)買方為國內(nèi)500強企業(yè)，或總行戰(zhàn)略客戶;

　　(2)買方為一級分行級重點客戶，可比照同比外部評級達AA級企業(yè)辦理;

　　(3)買方最近三年在金融機構(gòu)無不良信用記錄，并與賣方有一年以上的商務(wù)合作且無惡意拖欠貨款記錄，可比照外部信用等級為AA級的企業(yè)辦理;

　　(4)原則上要求保理融資人(賣方)經(jīng)評級為等同外部信用評級A級(含)或小企業(yè)評級aa級(含)以上;

　　5、對于無追索權(quán)保理，要求保理融資人為等同外部信用評級達到AA級以上。

　　8、應(yīng)收賬款資產(chǎn)

　　8.1參考標準

　　1、發(fā)起機構(gòu)為為電信、鐵路、石油、電網(wǎng)等企業(yè)提供產(chǎn)品配套、為國內(nèi)500強優(yōu)秀企業(yè)提供產(chǎn)品配套的的大中型制造業(yè)企業(yè)。

　　2、原始權(quán)益人等同外部評級AA以上，無不良信用記錄。

　　3、資產(chǎn)權(quán)屬清晰，資產(chǎn)真實存在，合同條款清晰，無不得轉(zhuǎn)讓等限制性條款。

　　4、其他除參考保理資產(chǎn)，可適度放寬應(yīng)收賬款期限。

　　5、若干筆應(yīng)收賬款最好形成應(yīng)收賬款池。

　　6、應(yīng)收賬款歷史回收情況正常，無行業(yè)、企業(yè)經(jīng)營惡化賬齡延長等有可能影響正?，F(xiàn)金回收的可能等。

　　7、其他包括但不限于上述條件的信用增級措施。

　　8.2盡職調(diào)查指引

　　重點審核以下內(nèi)容：

　　1、原始權(quán)益人的償債能力

　　2、基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)屬是否清晰

　　3、現(xiàn)金流的測量結(jié)果，最好有第三方提供評價

　　4、現(xiàn)金流歸集的渠道與安排

　　增信條件的可行性;是否要抵質(zhì)押登記。

　　9、經(jīng)營性物業(yè)收費權(quán)資產(chǎn)

　　9.1參考標準

　　1、發(fā)起機構(gòu)為大型專業(yè)商業(yè)物業(yè)開發(fā)運營的房地產(chǎn)企業(yè)、園區(qū)開發(fā)企業(yè)、城投企業(yè)

　　2、原始權(quán)益人擁有物業(yè)并未出讓經(jīng)營權(quán)，產(chǎn)權(quán)清晰，無糾紛或訴訟，無以此設(shè)定對外抵押或擔保。

　　3、物業(yè)租賃合同條款清晰，無不得轉(zhuǎn)讓等限制性條款，且最好無須通知承租人;

　　4、物業(yè)經(jīng)營費原則須覆蓋每年證券化應(yīng)付投資人收益部分;

　　5、經(jīng)營性物業(yè)經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓價格原則不超過物業(yè)市場評估價值的5成;

　　6、物業(yè)優(yōu)選1、2線城市中心地帶;物業(yè)可提供抵押或財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓隔離;優(yōu)選100%出租且部分租約達10年以上的物業(yè);

　　7、原始權(quán)益人無任何行內(nèi)外不良信用記錄，等同外部信用評級達AA以上企業(yè);

　　8、轉(zhuǎn)讓人可提供包括不限于對賭、其他擔保等方式的保障措施。

　　9.2盡職調(diào)查指引

　　重點審核以下內(nèi)容：

　　1、原始權(quán)益人的償債能力

　　2、基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)屬是否清晰

　　3、現(xiàn)金流的測量結(jié)果，最好有第三方提供評價

　　4、現(xiàn)金流歸集的渠道與安排

　　5、增信條件的可行性;是否要抵質(zhì)押登記。

　　10、收費權(quán)資產(chǎn)

　　10.1參考標準

　　1、發(fā)起機構(gòu)為地市級以上(含)有穩(wěn)定現(xiàn)金流的供水、供電、供氣、有線電視、高速公路、隧道等收費企業(yè)

　　2、收費權(quán)出讓人擁有收費權(quán)所附著資產(chǎn)的合法權(quán)益。所附著資產(chǎn)合法、合規(guī)、合理。且不存在容易滅失的可能，或已增加保險等保障措施。

　　3、收費權(quán)屬清晰，無不得轉(zhuǎn)讓等限制性規(guī)定，不涉及國防、軍工或其他國家機密，不涉及訴訟、仲裁、執(zhí)行或破產(chǎn)程序;未設(shè)定抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)或其他擔保物權(quán)。

　　4、收費權(quán)資金可形成封閉監(jiān)管資金流。

　　5、收費權(quán)出讓企業(yè)，信用評級可達同等外部評級AA或AA+以上。

　　6、提供其他包括但不僅限于上述擔保措施的擔保。

　　10.2盡職調(diào)查指引

　　重點審核以下內(nèi)容：

　　1、原始權(quán)益人的償債能力

　　2、基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)屬是否清晰

　　3、現(xiàn)金流的測量結(jié)果，最好有第三方提供評價

　　4、現(xiàn)金流歸集的渠道與安排

　　5、增信條件的可行性;是否要抵質(zhì)押登記。

　　11、小貸資產(chǎn)

　　11.1參考標準

　　1、小貸公司成立3年以上，注冊資本3億元以上，貸款余額5億元以上;優(yōu)先選擇在出資行有授信的，或者進入中國小額貸款公司競爭力百強的小貸公司。

　　2、股東背景雄厚，優(yōu)先選擇控股股東為國有企業(yè)或者上市公司，并且能提供擔保的小貸公司。

　　3、小貸公司內(nèi)部已建立資產(chǎn)風險五級分類體系，依據(jù)小貸公司資產(chǎn)劃分標準，信貸資產(chǎn)包內(nèi)資產(chǎn)分類為正常類。

　　4、期限要求：產(chǎn)品存續(xù)期限不超過3年，加權(quán)期限不超過2年。

　　5、評級要求：優(yōu)先級的評級應(yīng)當在AA以上。

　　6、離散度要求：單筆信貸資產(chǎn)不超過1000萬元，并且不得超過資產(chǎn)總額的5%，以最大限度擴大標的資產(chǎn)包中的資產(chǎn)筆數(shù)。

　　7、基礎(chǔ)合同(包括但不限于貸款合同、擔保合同等)合法有效，不存在法律糾紛，對應(yīng)的借款人未發(fā)生逾期或任何違約事件。

　　8、依基礎(chǔ)合同性質(zhì)和法律法規(guī)規(guī)定，信貸資產(chǎn)是可以轉(zhuǎn)讓的，基礎(chǔ)合同中無禁止或限制轉(zhuǎn)讓、限制披露、設(shè)定抵銷權(quán)、可延期付款、賬戶控制等特殊約定;

　　9、小貸公司發(fā)放的貸款無其他抵質(zhì)押權(quán)人，或無任何其它權(quán)利負擔;小貸公司對信貸資產(chǎn)的借款人不負有任何債務(wù)(保證金除外)，不存在借款人提出抵銷貸款債權(quán)和任何抗辯權(quán)的任何可能性。

　　來源：Title Capital

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