PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理(2)

發(fā)布日期：2015-02-11來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)來(lái)源編輯：李香玉

[摘要]

　　運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(Operational Risk)

　　運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(Operational Risk):不能有效地管理運(yùn)營(yíng)。

　　后果(Consequence)：停止服務(wù)或降低服務(wù)質(zhì)量。

　　分配建議(Preferred allocation)：由于影響對(duì)公眾的服務(wù)，政府是該風(fēng)險(xiǎn)的最終承擔(dān)者。

　　減輕措施(Mitigation)：評(píng)估私營(yíng)方的技術(shù)能力和經(jīng)驗(yàn)，要求私營(yíng)方提供履約保函;通過(guò)合同條款，保證私營(yíng)方提供連續(xù)服務(wù)，對(duì)于為達(dá)到要求，則扣減付款。

　　風(fēng)險(xiǎn)分配矩陣(Risk Allocation Matrix)

　　特許經(jīng)營(yíng)期的設(shè)計(jì)

　　特許經(jīng)營(yíng)期的設(shè)計(jì)包括

　　• 選擇特許經(jīng)營(yíng)期的結(jié)構(gòu)(單時(shí)段或雙時(shí)段結(jié)構(gòu))

　　• 確定特許經(jīng)營(yíng)期的長(zhǎng)短(固定或可變)

　　• 激勵(lì)措施(有激勵(lì)措施或無(wú)激勵(lì)措施)

　　上述三個(gè)要素各有兩個(gè)選擇，可組合成八種以上的設(shè)計(jì)

　　注：?jiǎn)螘r(shí)段結(jié)構(gòu)是指施工期和運(yùn)營(yíng)期合并在一起;雙時(shí)段結(jié)構(gòu)是指施工期和運(yùn)營(yíng)期分開(kāi)計(jì)算。

　　特許經(jīng)營(yíng)期的類(lèi)型

　　特許經(jīng)營(yíng)期的設(shè)計(jì)(固定時(shí)段)

　　在固定施工期和營(yíng)運(yùn)期的情況下，單時(shí)段和雙時(shí)段與激勵(lì)措施結(jié)合可形成四種特許經(jīng)營(yíng)期的設(shè)計(jì)。

　　單時(shí)段不帶激勵(lì)措施

　　特點(diǎn)：實(shí)際營(yíng)運(yùn)期起決于完工時(shí)間：提前完工，實(shí)際營(yíng)運(yùn)期比計(jì)劃營(yíng)運(yùn)期長(zhǎng);延遲完工，實(shí)際營(yíng)運(yùn)期比計(jì)劃營(yíng)運(yùn)期短。項(xiàng)目公司承擔(dān)完工風(fēng)險(xiǎn)：如果提前完工，享受比計(jì)劃長(zhǎng)的營(yíng)運(yùn)期所帶來(lái)的收入;如果延遲完工，承擔(dān)因營(yíng)運(yùn)期縮短所造成的損失

　　單時(shí)段帶有激勵(lì)措施

　　特點(diǎn)：實(shí)際營(yíng)運(yùn)期起決于完工時(shí)間：提前完工，實(shí)際營(yíng)運(yùn)期比計(jì)劃營(yíng)運(yùn)期長(zhǎng)并有獎(jiǎng)勵(lì);延遲完工，實(shí)際營(yíng)運(yùn)期比計(jì)劃營(yíng)運(yùn)期短并受處罰。項(xiàng)目公司承擔(dān)完工風(fēng)險(xiǎn)， 風(fēng)險(xiǎn)比無(wú)激勵(lì)措施更大：除了營(yíng)業(yè)收入增減外，還有額外的獎(jiǎng)勵(lì)和懲罰。

　　雙時(shí)段不帶激勵(lì)措施

　　特點(diǎn)：實(shí)際營(yíng)運(yùn)期與完工時(shí)間無(wú)關(guān)：提前完工或延遲完工，實(shí)際營(yíng)運(yùn)期都和計(jì)劃營(yíng)運(yùn)期相同。移交時(shí)間起決于完工時(shí)間：提前完工，提前移交;延遲完工，延遲移交。完工風(fēng)險(xiǎn)主要由政府承擔(dān)。

　　雙時(shí)段帶有激勵(lì)措施

　　特點(diǎn)：實(shí)際營(yíng)運(yùn)期與完工時(shí)間無(wú)關(guān)但獎(jiǎng)懲不一樣：提前完工，實(shí)際營(yíng)運(yùn)期還和計(jì)劃營(yíng)運(yùn)期相同，但有獎(jiǎng)勵(lì)(起決于激勵(lì)措施)，移交時(shí)間與計(jì)劃相同;延遲完工，實(shí)際營(yíng)運(yùn)期仍和計(jì)劃營(yíng)運(yùn)期相同，但受處罰(起決于激勵(lì)措施)，移交時(shí)間相應(yīng)延遲。完工風(fēng)險(xiǎn)由政府和項(xiàng)目公司共同分擔(dān)(起決于激勵(lì)措施)。

　　特許經(jīng)營(yíng)期的選擇

　　特許經(jīng)營(yíng)期的設(shè)計(jì)選擇主要起決于兩個(gè)因素：項(xiàng)目的施工難度(簡(jiǎn)單還是復(fù)雜)和市場(chǎng)特性(市場(chǎng)型還是合同型)。

　　• 施工簡(jiǎn)單的項(xiàng)目，可以比較準(zhǔn)確地估計(jì)施工期，完工風(fēng)險(xiǎn)較小。因此，用單時(shí)段結(jié)構(gòu)還是雙時(shí)段結(jié)構(gòu)差別不大，這時(shí)，市場(chǎng)特性影響激勵(lì)措施的設(shè)計(jì)(政府是否有用于獎(jiǎng)勵(lì)的資金)。

　　• 施工復(fù)雜的項(xiàng)目，難以準(zhǔn)確地估計(jì)施工期，完工風(fēng)險(xiǎn)較大。因此，用雙時(shí)段結(jié)構(gòu)較好。通過(guò)激勵(lì)措施的設(shè)計(jì)，完工風(fēng)險(xiǎn)可由項(xiàng)目公司和政府分擔(dān)，不同程度上降低項(xiàng)目公司的完工風(fēng)險(xiǎn)。

　　特許經(jīng)營(yíng)期的選擇

　　項(xiàng)目特許期的實(shí)例(1)

　　常見(jiàn)的特許經(jīng)營(yíng)期是固定的，例如

　　• 深圳沙角B電廠：1984年6月簽訂的協(xié)議規(guī)定運(yùn)營(yíng)合作期為10年，由1988年4月1日預(yù)期投產(chǎn)之日起，至1998年3月31日移交給合資的中方止。1988年3月31日之前發(fā)電所得收益，除去一切運(yùn)行管理費(fèi)用，全部歸項(xiàng)目發(fā)起人。

　　• 巴基斯坦Hub電廠：建設(shè)期47個(gè)月，運(yùn)營(yíng)期為30年。

　　項(xiàng)目特許期的實(shí)例(2)

　　有時(shí)也使用可變長(zhǎng)度的特許期，例如

　　• 英格蘭的Dartford收費(fèi)大橋：特許期最長(zhǎng)為20年，但是一旦收回投資成本及實(shí)現(xiàn)合理利潤(rùn)，該大橋就立即移交給政府;

　　• 蘇格蘭的Skye收費(fèi)大橋：如果項(xiàng)目收入超過(guò)預(yù)期，則縮短特許經(jīng)營(yíng)期，但是，如果項(xiàng)目收入低于預(yù)期，則特許經(jīng)營(yíng)期維持原來(lái)的20年不變。

　　項(xiàng)目特許期的實(shí)例(3)

　　公路項(xiàng)目大多數(shù)采用單時(shí)段特許經(jīng)營(yíng)期，有些項(xiàng)目采用雙時(shí)段結(jié)構(gòu)，特許期一般20~30年，個(gè)別項(xiàng)目超過(guò)30年，項(xiàng)目完工風(fēng)險(xiǎn)一般由項(xiàng)目公司承擔(dān)，有時(shí)配合使用獎(jiǎng)懲措施。例如，

　　• 四川宜賓至川渝界高速公路：瀘州段的建設(shè)期4年，運(yùn)營(yíng)期為25.5年，宜賓段的建設(shè)期4年，運(yùn)營(yíng)期為29年10個(gè)月;

　　• 香港西海港隧道項(xiàng)目：建設(shè)期最長(zhǎng)為4年，經(jīng)營(yíng)期從實(shí)際完工日期和預(yù)計(jì)的完工日期(1997年7月)二者之中最早的一個(gè)起算30年;

　　• 澳大利亞悉尼港海底隧道項(xiàng)目：預(yù)計(jì)建設(shè)期為5年，經(jīng)營(yíng)期從完工之日起30年。

　　收費(fèi)設(shè)計(jì)

　　收費(fèi)設(shè)計(jì)包括

　　• 確定基本收費(fèi)的高低及形式(水平、遞減、遞增)

　　• 選擇收費(fèi)結(jié)構(gòu)(綜合收費(fèi)或組合收費(fèi)結(jié)構(gòu))

　　• 設(shè)計(jì)調(diào)節(jié)機(jī)制(反映風(fēng)險(xiǎn)因素)

　　基本收費(fèi)的高低與特許經(jīng)營(yíng)期相關(guān)，為了收回投資，如果特許經(jīng)營(yíng)期短，則基本收費(fèi)高;反之，則低。結(jié)合另外兩個(gè)元素(收費(fèi)的結(jié)構(gòu)和調(diào)節(jié)機(jī)制)可組合成各種收費(fèi)設(shè)計(jì)。

　　收費(fèi)設(shè)計(jì)應(yīng)考慮下列幾點(diǎn)

　　• 在給定的特許期內(nèi)，收費(fèi)水平應(yīng)足夠高以便保證項(xiàng)目公司收回投資并獲得合理的回報(bào)

　　• 基本收費(fèi)形式應(yīng)盡量與所需現(xiàn)金流吻合

　　• 收費(fèi)的結(jié)構(gòu)(綜合或組合)應(yīng)反映生產(chǎn)成本結(jié)構(gòu)

　　• 應(yīng)包括適當(dāng)?shù)恼{(diào)節(jié)機(jī)制降低項(xiàng)目公司的風(fēng)險(xiǎn)

　　基本收費(fèi)形式

　　收費(fèi)結(jié)構(gòu)

　　收費(fèi)調(diào)節(jié)機(jī)制

　　常見(jiàn)的收費(fèi)調(diào)節(jié)機(jī)制有：

　　• 與消費(fèi)指數(shù)掛鉤以便降低通貨膨脹的影響，

　　• 與匯率掛鉤以便降低匯率波動(dòng)的影響，

　　• 與需求掛鉤以便降低需求變化的影響，

　　• 與材料價(jià)格掛鉤以便降低材料價(jià)格起伏的影響，

　　• 等等

　　價(jià)格結(jié)構(gòu)中可以包括上述中的一項(xiàng)或多項(xiàng)。

　　組合收費(fèi)結(jié)構(gòu)和調(diào)節(jié)機(jī)制

　　降低通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)節(jié)機(jī)制

　　降低匯率風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)節(jié)機(jī)制

　　降低燃料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)節(jié)機(jī)制

　　降低市場(chǎng)需求風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)節(jié)機(jī)制

　　收費(fèi)設(shè)計(jì)的選擇

　　收費(fèi)設(shè)計(jì)的選擇受多種因素的影響，其中，項(xiàng)目的生產(chǎn)成本特性(簡(jiǎn)單還是復(fù)雜)和市場(chǎng)特性(市場(chǎng)型還是合同型)起著關(guān)鍵作用。

　　• 生產(chǎn)成本特性簡(jiǎn)單的項(xiàng)目，生產(chǎn)成本由一主要成分組成，受外界影響的因素較少，可以比較容易調(diào)整收費(fèi)以反映影響因素的變化。因此，不用組合型收費(fèi)結(jié)構(gòu)也能很好進(jìn)行調(diào)節(jié)。

　　• 生產(chǎn)成本特性復(fù)雜的項(xiàng)目，生產(chǎn)成本包含多種成份，每種成份受到不同風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。綜合型收費(fèi)難以調(diào)整。因此，用組合型結(jié)構(gòu)較好。通過(guò)調(diào)節(jié)機(jī)制的設(shè)計(jì)，風(fēng)險(xiǎn)因素可以不同程度上降低項(xiàng)目公司的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

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